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證監會密集發聲要求提高上市公司質量 專家建議
增加投資者與上市公司高管面對面交流機會
發布時間:2022-04-22 15:23 星期五
來源:法治日報--法治網

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鼓勵上市公司回購股份用于股權激勵及員工持股計劃,鼓勵大股東、董監高長期持有上市公司股份,堅決杜絕無序減持、違規減持。支持上市公司增加現金分紅在利潤分配中的比重,增強廣大投資者的獲得感。

□ 法治日報全媒體記者 周芬棉

在當前復雜形勢下,上市公司經營發展面臨新的考驗。

近期,證監會接連發聲“持續提升上市公司發展質量”:證監會主席易會滿在上市公司協會上發表主題演講——《奮發有為 迎難而上 努力開創上市公司高質量發展新局面》;證監會會同國資委、全國工商聯發布《關于進一步支持上市公司健康發展的通知》(以下簡稱《通知》);作為提高上市公司質量的重要舉措,證監會發布《上市公司投資者關系管理工作指引》(以下簡稱《指引》)。

努力推動上市公司高質量發展

上市公司是資本市場發展的基石。提高上市公司質量是提高資本市場投資價值的源泉,對于增強資本市場的吸引力和活力,充分發揮資本市場優化資源配置功能,保護投資者特別是中小投資者的合法權益,促進我國資本市場健康穩定發展,具有十分重要的意義。

易會滿表示,上市公司質量是經濟高質量發展的微觀基礎,提高上市公司質量是黨中央、國務院從戰略和全局高度作出的重大決策部署。

西北政法大學經濟法學院教授強力認為,從國民經濟大的方面看,企業是經濟發展的細胞,上市公司是所有企業群體中的佼佼者,在經濟發展中起著中流砥柱的作用。在資本市場上,上市公司質量直接決定股票、債券、基金這些資產證券化的基礎。

中國人民大學法學院教授劉俊海認為,提高上市公司質量至關重要,上市公司作為規模以上企業的“優等生”,質量發展得好,可以成為投資者財富增長的平臺、政府稅收的水源地、經濟發展的推動者。

這從近年來上市公司的各種影響可見一斑。隨著上市公司規??焖僭鲩L,實體經濟“基本盤”地位更加鞏固。截至今年3月底,境內上市公司共4782家,總市值80.7萬億元。實體上市公司利潤占規模以上工業企業利潤的比重,由2018年的近4成增長到目前的約半數,上市公司繳納的稅費,相當于全國企業收入的近四分之一。

據易會滿介紹,在研發方面,實體上市公司研發強度是規模以上企業平均水平的1.6倍,研發投入占全國企業研發支出的一半以上,專利數量增長74%,日益成為創新要素集成、科技成果轉化的主力軍。

多層次資本市場的形成,各類高特精新企業上市,上市公司結構的不斷優化,既是我國經濟結構轉型升級的直接反應,也是資本市場服務創新驅動發展戰略的生動體現。

高質量發展法規政策體系完備

在政策層面,近年來國務院發布多項指導文件。

2020年10月,國務院發布《關于進一步提高上市公司質量的意見》。中銀律師事務所高級合伙人劉曉宇指出,這一文件從提高公司治理水平、推動上市公司做優做強、健全退出機制、解決股票質押風險等突出問題、提升監管效能與形成工作合力等方面,對上市公司高質量發展提出了更為深入的要求。

2020年11月,中央深改委審議通過《健全上市公司退市機制實施方案》,提出完善退市標準,簡化退市程序,拓寬多元退出渠道,嚴格退市監管,完善常態化退出機制。

同時發布《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》,明確加大對重大違法案件的查處懲治力度,夯實資本市場法治和誠信基礎,推動構建良好市場秩序。

在強力看來,上市公司的高質量發展,法律在其中發揮著重要作用,主要是證券法和公司法。上述文件和法律,成為證監會部門規章及規范性文件的直接依據。

在劉曉宇看來,證監會的規章及規范性文件分為三類:發行類、運作類、綜合類,最多的是前兩類。在發行類,對上市公司“質量”監管從公司IPO申報之時,證監會提出較高的“質量”監管要求,發布《首次公開發行股票并上市管理辦法》《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》等等;在運作類,即在公司成功上市后運作過程中對其“質量”進行監管,證監會發布了上市公司監管指引第1號、第2號直到第8號文件,分別規范上市公司重大資產重組、現金分紅等等。

此外,綜合類對“質量”監管也非常重要,如證監會出臺的《證券期貨市場誠信監督管理辦法》《證券市場禁入規定》等。

支持上市公司增加現金分紅比重

易會滿為上市公司高質量發展開出藥方,提出著力提升“五種能力”。首先是抓基礎,鞏固治理能力。公司治理是決定上市公司效能的最關鍵要素,提升公司治理水平,既要靠法治硬手段,又要發揮優秀公司示范引領作用。

其次是強主業,增強競爭能力。無論是大而優的行業“巨頭”,還是小而美的細分市場冠軍,都要聚焦主業,做優做強。

三是育長板,提升創新能力。增強創新能力,對企業不僅是發展問題,更是生存問題,上市公司要切實增強科技“含量”,成為原始創新和新興技術的重要發源地,引領經濟轉型升級。

四是增韌性,提高抗風險能力。上市公司要把勇于創新、敢于創新的企業家精神和防范風險的機制建設結合起來,不斷增強公司韌性。

五是重效益,提升回報能力。上市公司要繼續通過現金分紅、股份回購等方式增強對股東的回報,提升投資者的獲得感。

這些主張,細化為《通知》的十二項意見。這十二項意見又可以歸納為以下幾個方面:首先是穩定企業預期。劉俊海說,要堅持“兩個毫不動搖”,對各類市場主體一視同仁,無論是對國有企業還是民營企業,證監會要平等對待、平等監管;既要堅持“房住不炒”,又要嚴格防范、妥善化解各類風險,促進房地產行業良性循環和健康發展;免除上市公司2022年上市初費和年費、網絡投票服務費等費用,減輕企業負擔;提振市場信心,鼓勵和支持社保、養老金、信托、保險和理財機構將更多資金投資股市。

其次是穩定投資者預期。鼓勵上市公司回購股份用于股權激勵及員工持股計劃。劉俊海認為,許多企業股份回購遇到困難,致使承諾的多,履行的少,影響了員工積極性。

強力說,要鼓勵大股東、董監高長期持有上市公司股份,堅決杜絕無序減持、違規減持。審慎制定減持計劃,嚴格遵守關于減持的披露、數量、價格、時間要求,規范、有序減持。

支持上市公司增加現金分紅在利潤分配中的比重,增強廣大投資者的獲得感。據了解,2021年,有近三分之一公司是“鐵公雞”,沒有現金分紅。

還要鼓勵上市公司積極召開年報業績說明會,加強互動。上市公司要正面回應市場熱點和投資者關切,提振投資者信心。劉俊海說,證監會出臺《指引》,對上市公司與投資者關系作出了明確規定。建議增加投資者質詢上市公司高管,與其面對面交流溝通的機會。

再次是各部門積極履職。證監會及派出機構要加強與地方政府及有關方面的溝通協調,提高對上市公司的服務供給質量。證券交易所要持續提升監管服務效能,要積極引導上市公司穩定預期。國資委要對于國有控股上市公司股份回購、現金分紅給予積極指導支持,引導國有控股上市公司成為推動資本市場穩定發展的表率。各級工商聯要充分發揮引導服務民營上市公司的作用,引導民營上市公司堅持依法合規經營,促進民營上市公司高質量發展。

責任編輯:胡建霞
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